经典战役：重仓赛力斯

当众人看到的是一个挣扎求生的传统车企时，李驰和他的同威资本，却透过迷雾，看到了智能电动时代里一颗蓄势待发的种子。

2021年的赛力斯，还头顶着“小康股份”的名字，在资本市场的认知里，它依然是一家以微型商用车为主的传统车企。新能源浪潮已如火如荼，但赛力斯的转型之路却充满质疑——其早期推出的新能源车型市场反响平平，财务报表承压，股价在低位徘徊。市场情绪，用李驰先生的语境来形容，正处于典型的 “人弃” 阶段。

对于大多数投资者而言，这似乎是一个需要规避的“价值陷阱”。然而，同威资本的深度研究团队，正是在这片被冷落的土壤里，嗅到了截然不同的气息。他们关注的不是短期的财务数据，而是一场深刻且不可逆的产业变局中，一个企业核心要素的根本性重塑。

01 洞见：在质疑中识别真正的“基因突变”

李驰团队对赛力斯的重仓，绝非基于简单的估值反弹预期，而是基于一套严密的逻辑推演。他们的研究穿透了表象，聚焦于几个关键转折点：

第一，华为深度赋能的不可逆性与独特性。 市场起初将华为与赛力斯的合作视为又一个普通的“车企+科技公司”联盟。但同威的研究指出，这并非浅层合作，而是一场从研发、设计到供应链、销售渠道的全链条 “深度绑定”。华为将其最强的智能座舱、智能驾驶技术以及无与伦比的品牌渠道资源注入，这使赛力斯在极短时间内完成了从传统制造向“智选车”模式的基因跃迁。这种合作的深度和广度，在当时是独一无二的。

第二，管理层的决心与执行力。 创始人张兴海先生展现出的彻底转型决心，在关键时刻做出了最艰难也是最正确的选择——全面向华为开放，拥抱智能化。这种企业家精神，是价值投资者眼中比短期利润更珍贵的资产。

第三，被市场情绪掩盖的制造“基本盘”。 赛力斯拥有深厚的整车制造经验、自建的先进智慧工厂（两江智慧工厂），这构成了其承接华为技术落地、保障高质量交付的坚实底盘。当市场只看到其“旧”的一面时，李驰团队看到的是其 “旧资产”正在被激活，用以承载“新灵魂” 的巨大潜力。

02 行动：于至暗时刻践行“人弃我取”

基于上述洞见，当市场因短期业绩和转型不确定性而普遍看空、股价低迷时，同威资本开始逐步建仓，并最终达到重仓级别。这一决策完美诠释了李驰的“人弃我取”哲学：

• “人弃”：市场基于线性思维，抛弃的是转型阵痛期的传统车企。

• “我取”：李驰基于产业非线性剧变的视角，取得是“华为顶级技术+整车制造能力”深度融合后可能爆发的全新生命体。

这期间，需要承受巨大的压力：股价的持续震荡、市场的广泛质疑、乃至对华为模式能否成功的争论。然而，真正的价值投资，其勇气不仅在于买入时的逆向，更在于持有过程中的“静守”。李驰团队没有因市场噪音而动摇，他们的信心源于对产业趋势和企业基本面的反复验证，而非每日波动的K线。

03 共振：产品与市场的“戴维斯双击”

随着问界M5、尤其是M7车型的发布与热销，市场开始逐步认识到赛力斯的蜕变。其产品力在华为技术加持下实现了跨越式提升，销量数据成为最有力的语言。市场认知发生了180度的转变：从“传统车企转型困难户”到“华为智选车模式龙头”。

股价的爆发，是市场认知终于与李驰团队数年前的先见之明发生 “共振” 的结果。这不仅仅是业绩改善带来的估值修复，更是商业模式被重新定义后带来的估值体系跃升，是一次经典的 “戴维斯双击”。

04 启示：经典战役背后的不变哲学

赛力斯一役，堪称李驰投资哲学的教科书式案例：

1. 超越财务表象，洞察商业本质：投资决策的基石，是对产业变迁驱动力和企业核心竞争优势变化的深刻理解。

2. 利用市场情绪，而非被其奴役：在市场普遍悲观、价格充分反映甚至过度反映了所有短期利空时，正是深入研究、辨明真伪、从容布局的最佳时机。

3. 坚守能力圈内的深度认知：对智能电动汽车产业链的长期跟踪研究，构成了敢于在关键时刻下重注的“能力圈”基础。

4. 长期主义是穿过迷雾的航标：从布局、坚守到收获，周期并非以月计，而是以产业发展的年计。期间需要的是对自身逻辑的坚定信念和非凡耐心。