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春江水暖鸭先知,投资要稍稍领先

同威研发部 时间:2016/11/10

 

价值投资理论和实操(三)(7/16--春江水暖鸭先知,投资要稍稍领先

 

第三章 先于股价走好的是H7的良好开端

3.1 长城汽车H7 初步成功

      长城汽车H7 20164月末上市。4月上市只有5天销量,1290辆,订单8000辆。5月份,我们持续到4S 店做草根调研,从H7 车钥匙编号看,销量估计会超3000/月(事后公布,5H7销量是3175辆)。5月的草根调研还得知,工厂基本不卖单价14.98元的低配(其实低配车型配置已很豪华齐全)车(买14.98万的低配版,要等3个月以上,让你等不起,买高配车)。一线销售经理反映,看车和下订单的情况很好。我们直接让销售拿出订单原件给我们看。我们还悄悄记下了几个买家的手机号码,事后做了核对,确认这个4 S店的订单真实,不是为销售造假做秀。草根调研,让我们在5月中旬就认定长城汽车H7成功了。H6 成功,说明长城汽车在10-13万的紧凑型SUV 领域取得成功。H7成功,说明长城汽车在15-17万的中级SUV领域率先取得突破。这是自主品牌汽车和长城汽车发展的重要节点。

3.2 股价没有对H7 的正能量做反应

3.21 长城汽车股价走势

数据来源:choice 

      图3.21 显示,长城汽车的股价在5月中旬还在底部横盘,比同期恒生指数还弱。没有因为H7 的正能量而走强。

      20165月中旬,K线技术上来看,长城汽车正出现技术派梦寐以求的大底:

      1,长城汽车正在形成双底,2,长城汽车的周成交量是一年来的地量。估值超低,公司产品力、竞争力和盈利向上的时候,对技术上的买入信号要高度重视。技术为投资者服务,不是投资者被技术信号牵着鼻子走。

3.3 产品力必然会反映企业的盈利

      炒股本质上是对确定性的把握。风险就是出现了超预期的事情。产品力是企业竞争力和盈利能力的具体表现。产品力的积累会变成企业品牌力的提升。产品的好坏,投资者容易看清楚。这也是个人投资者应该重点研究终端消费类企业的原因之一。

      比如中国平安寿险代理人的产值是行业平均的2倍,代理人的收入明显高于行业平均收入。从这个情况就可以看出中国平安高效率。同样的保险,中国平安的保费要比同行高,买的人依然很多,就是因为中国平安的品牌和服务好。

      2015年,长城汽车销量85万辆,净利润80亿;吉利汽车销量54万辆,净利润24亿;长安汽车自主品牌销售105万辆,净利润=0,北汽自主品牌亏好几十亿。奇瑞一路亏。上汽自主品牌事实上还巨亏,他们自己这么说,如果不算40亿至50亿元的研发费用(这部分投入还没有实现资本化),自主品牌盈利2亿元左右。从2015年盈利能力看,大致可以得出产品力排名:长城-吉利-长安。广汽和五菱自主品牌都盈利,值得认真观察。广汽只凭GS4(所有技术都直接从意大利买来)盈利,时间还不长。五菱的产品档次低,在消费升级的潮流中挑战很大。

      国企自主品牌搞了好多年,绝大多数还不盈利。不可能指望他们突然把丰田大众甩在后面,成为国际一流汽车企业。

3.4 怎样看产品力

      国际竞争力是产品力的重要指标。一个产品能在国际市场打开市场,就是有产品力。美的集团国际营收已经超过45%,国际营收还在持续上升。一个公司的国际营收开始大幅上升的过程就是企业快速发展的过程,也可能是股价走牛的过程。国际化成功与否,就是观察中国企业未来产品力高低的一个简单而有效的指标。

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